Handelsstrategien Für Mispricing

Optionen Fehleinschätzung Zu bestimmten Zeiten eine Option kann teurer im Vergleich zu einer anderen Option, die den Handel in der gleichen Ware, aber mit einem anderen Ausübungspreis. Dies bietet die Möglichkeit, eine Handelskante zu gewinnen. Wie durch den Kauf der günstigere Option und den Verkauf der teureren Option. Wie können Sie sagen, wenn Optionen zu teuer sind im Vergleich zu anderen Optionen Die Antwort ist, indem Sie implizite Volatilität als Maß für verschiedene Optionen vergleichen 8211 hohe implizite Volatilität höhere Option Preise. Daher, wenn eine Option eine deutlich höhere implizite Volatilität als eine andere, es bedeutet, es ist relativ teurer als die andere Option. Wenn diese Situation auftritt, wird sie als Volatilitätsverschiebung bezeichnet. Wenn es einen signifikanten Unterschied zwischen der impliziten Volatilität von zwei ähnlichen Optionen, dann verkaufen die überteuert Option und kaufen die günstigere Option. Dies hilft, die Quoten mehr zu Ihren Gunsten zu kippen, so dass Sie einen Handel Rand. Ein Beispiel für einen Volatility Skew in Gold Volatility Ebenen können zwischen verschiedenen Option Ausübungspreise variieren. Nehmen wir das folgende Beispiel: Eine August Gold Call Option mit einem Ausübungspreis von 300 kann mit einem impliziten Volatilitätsniveau von 20 gehandelt werden. Eine August Gold Call Option mit einem Ausübungspreis von 330 kann eine Volatilität von 30 haben Anrufe sind mit einer 50 höheren Volatilität als die 300 Anrufe (30 vs 20), wodurch sie relativ teurer als die näher an den Geld-Anrufe. Dies ist ein Beispiel für eine Volatilitätsverschiebung (die implizite Volatilität ist auf den höheren Ausübungspreis geschrumpft). Das obige Beispiel betrachtet eine Option-Volatilitätsverschiebung zwischen Optionen, die im gleichen Monat (April) ablaufen, jedoch mit unterschiedlichen Ausübungspreisen (300 und 330 ). Sie können auch Volatilitätsabweichungen zwischen Optionen mit unterschiedlichen Verfallmonaten finden. Zum Beispiel können Juni Gold Call Optionen eine höhere Volatilität (relativ teurer) als August Gold Call-Optionen haben. Sie können einen Handel (Kalender-Spread) konstruieren, um diese Volatilität Skew in Optionen mit unterschiedlichen Ablaufmonaten nutzen, um Ihre Gewinnchancen zu verbessern und geben Ihnen einen Handel Rand. Das Prinzip bleibt das gleiche wie zuvor: Kaufen Sie eine Option im Monat mit der niedrigeren impliziten Volatilität und verkaufen Sie eine Option im Monat mit der höheren impliziten Volatilität. Warum besteht diese Volatilität Schiefe Warum sollten Optionen auf dem gleichen zugrunde liegenden Rohstoffhandel auf verschiedenen Volatilität Ebenen Ein Grund ist die menschliche Natur. Wenn ein Markt, der sehr leise wurde plötzlich lebendig und beginnt, große bewegt, wahrscheinlich werden Sie sehen Option Volatilität steigen. Sie darf jedoch nicht gleichmäßig über die verschiedenen Ausübungspreise oder Vertragslaufzeiten einer Option steigen. Option Trader schauen, um von diesem großen Umzug durch den Kauf Optionen profitieren. Unerschrockene Händler schauen, um die billigsten verfügbaren Optionen zu kaufen, um sich mehr Hebelwirkung zu kaufen. Was sie effektiv suchen ist eine Lotterie-Ticket, um eine kleine Menge, die viel bezahlen wird. Dies erfordert eine große Bewegung in der zugrunde liegenden Ware. Die Nachfrage nach diesen billigen Geldoptionen steigert ihren Preis (und die implizite Volatilität) effektiv und macht sie relativ teuer im Vergleich zu den Optionen, mit denen sich der Markt derzeit an den Geldoptionen annähert. Obwohl diese aus der Geld-Optionen sind immer noch billiger als die bei den Geld-Optionen, sind sie relativ teurer im Vergleich zu ihrer Chance, sich rentabel. Dies ist der Hauptgrund, warum die meisten unerschrockenen Optionen Trader Geld verlieren, wenn Handel Optionen. Sie schauen, um billig zu kaufen, aus dem Geld, überbewertete Optionen, mit wenig Chance, jemals profitabel zu werden. Ihr einziger Trost ist, dass sie nicht viel Geld verlieren. Die Analogie ist ähnlich wie beim Kauf eines Lotterielos. Vermeiden Sie den Kauf billig aus der Geld-Optionen, wenn implizite Volatilität ist hoch, vor allem, wenn es wenig Zeit zum Verfall. Die Chancen, Geld für diese Art von Handel sind sehr gering. Um Geld zu verdienen, müssen Sie zunächst die richtige Richtung wählen. Dann brauchen Sie den Markt, um eine beträchtliche Bewegung zu machen. Und schließlich müssen Sie dies in einer relativ kurzen Zeit, vor Ablauf der Option passieren. Wenn einer dieser Faktoren abwesend sind, dann verlieren Sie Geld auf den Handel, ohne jemals viel Chance gehabt haben, Geld zu verdienen in den ersten Platz. Es gibt einen besseren Weg Trading mit einem Edge Anstatt den Kauf einer Lotterie Ticket gibt es eine Möglichkeit, einen Handel zu konstruieren, um die Vorteile einer bestimmten Ansicht, die Sie haben können, von dem Markt zu nehmen. Das ist es, nach einer Situation zu suchen, in der es eine Disparität im Preis von Optionen gibt (eine Volatilitätsverschiebung, bei der ein Optionspreis eine deutlich höhere Volatilität als eine andere hat). Dies wird Ihnen helfen, einen Handel Rand. Kaufen Sie die günstigere Option, zur gleichen Zeit verkaufen die meisten überbewertet Option. Es gibt zwei Gründe, warum Sie dies tun würden: Erstens sind Sie kaufen eine Option, die näher an, wo der Markt derzeit findet. Der Markt braucht nicht, um so groß einen Zug zu machen, damit Ihr Handel rentabel ist. Zweitens sind Sie verrechnen einen Teil der Kosten für den Kauf dieser Option durch den Verkauf einer Out-of-the-money teuer Option und im Prozess senkt Ihr Gesamtrisiko. Was Sie aufgeben ist das Potenzial (unabhängig davon, wie klein die Chancen) der unbegrenzten Gewinn zu machen. Ihr maximaler Gewinn ist die Differenz zwischen dem Ausübungspreis der gekauften Option und der verkauften Option, abzüglich des für die Option gezahlten Betrags. Option Spread Trading Wenn Sie zwei oder mehr Optionen verwenden, um eine Trading-Strategie zu bilden, wird sie als Spread Trade bezeichnet. Der verbreitete Handel, der auf der vorherigen Seite veranschaulicht wird, wird als Stierrufverbreitung bezeichnet. Dies ist eine der gebräuchlichsten Arten von Options-Spread-Trades. Es wird eingesetzt, wenn Ihr Blick auf den Markt ist bullish (Markt nach oben), und Sie möchten Ihr Risiko noch weiter zu begrenzen. Sie würden eine Kaufoption kaufen und gleichzeitig eine höhere Kaufpreisoption kaufen. Dies senkt die Gesamtkosten des Handels, weil Sie Geld für den Verkauf einer Option erhalten, die teilweise die Kosten der Option, die Sie gekauft haben, ausgleichen. Ein Beispiel für einen Bull Call verbreitete Anfang Februar 2000 gab es eine Volatilität Skew zwischen den 525 Mai Silber Call Optionen und die Mai 600 Silber Call Optionen. 525 Silber Aufruf implizite Volatilität 19 600 Silber Aufruf implizite Volatilität 27 Dies zeigt 600 Silber Call-Optionen sind relativ teurer als die 525 Silber-Anrufe bedeutet, dass eine Kante kann durch den Kauf der fairer Preis Option (niedrigere implizite Volatilität) und zur gleichen Zeit gewonnen werden Verkauf der überteuert Option (höhere implizite Volatilität). Silberhandel in Cent pro Unze. Ein Cent US50 Zu der Zeit war der Silberpreis etwa 530 Cent. Wenn Sie glaubten, dass der Silbermarkt steigen würde, anstatt nur eine Call-Option zu kaufen, hätten Sie einen Bull Call-Spread eintragen können. Sie würden die günstigere 525 Call-Option für 19 Cent (950) zu kaufen und verkaufen die relativ überteuert 600 Cent Call für 5 Cent (250) (siehe Abbildung 1). Dies würde die Gesamtkosten des Handels senken, während Sie noch ein gutes Gewinnpotential. In diesem Fall wäre es der Unterschied zwischen 525 und 600, die 75 Cents oder 3.750 ist. Weniger, was Sie für die Option bezahlt haben (19c 5c 14c oder 700), würde dies zu einem potenziellen maximalen Gewinn von 3075 zu arbeiten. Die Begrenzung der Einstieg in ein Stier rufen verbreiten, anstatt den Kauf einer endgültigen Aufruf-Option ist, dass Sie das Potenzial aufgeben Unbegrenzte Gewinne. Wenn der Silbermarkt ging zu 800 Cent Ihr maximaler Gewinn würde bei 600 Cent begrenzt werden. Allerdings ist die Wahrscheinlichkeit einer derartigen großen Bewegung sehr gering. In dem oben genannten Handel konnte die anfängliche Rally im Silberpreis nicht aufrechterhalten werden. Der Markt ging danach niedriger. In diesem Fall würde die Stier Call Spread sehen Sie verlieren weniger Geld, wenn der Markt ging gegen Sie, als wenn Sie hatte nur die 525 Call-Option allein gekauft. Dies ist der große Vorteil der Verwendung eines Bull-Call-Spread im Gegensatz zu Kauf einer Call-Option allein. Bei der Initiierung einer Stier Call-Spread, nehmen Sie Gewinne, wenn die Ausbreitung erreicht etwa 23 des gesamten Höchstwertes der Ausbreitung. Dies bedeutet, wenn der gesamte potenzielle Gewinn auf der Spread 3000 ist, dann nehmen Sie Gewinne, wenn der Spreads-Wert 2.000 erreicht. Das Risiko-Risiko-Verhältnis für das zusätzliche Drittel ist zu hoch, um lohnend zu sein. Option Mispricing Zusammenfassung Zu bestimmten Zeiten Optionen können überteuert werden im Vergleich zu anderen ähnlichen Optionen. Verwenden Sie implizite Volatilität als Maßstab, um Preisunterschiede zwischen verschiedenen Optionen zu finden, dann kaufen Sie die günstigere Option und verkaufen die überteuert Option. Eine Volatilitätsverschiebung tritt auf, wenn eine Option relativ teurer ist im Vergleich zu einer anderen mit einem anderen Ausübungspreis oder einem Auslaufmonat. Ein Stier Call Spread beinhaltet gleichzeitig kaufen und verkaufen Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen. Bull Call Spreads senken Ihr Gesamtrisiko durch eine Verringerung der Kosten des Handels, sondern auch Ihre potenziellen Gewinn zu begrenzen. Dieser Inhalt ist nur für Mitglieder der Trading Academy verfügbar. Werden Sie Mitglied heute und greifen Sie auf unsere Bibliothek mit Artikeln und Videos zu. Eine Untersuchung der Auswirkungen von Investor Raffinesse auf die Preisgestaltung von Abgrenzungen und Cashflows Gerhard J. Barone Matthew J. Magilke Claremont McKenna College 1. Februar 2008 Wir untersuchen die Rolle der Anspruchsvolle Anleger in die Preisgestaltung der beiden Rückstellungen und Cash-Flows (dh die naive-Investor-Hypothese). Anders als die vorherige Forschung analysieren wir jedoch die Rückkehr zu drei spezifischen Handelsstrategien 1) Rückflüsse, die für eine Cash-Flows-Handelsstrategie spezifisch sind, 2) für eine Rückstellungsstrategie spezifische Renditen und 3) Rückflüsse, die beiden gemeinsam sind Eine Rückstellung und eine Cash-Flows-Handelsstrategie. Wir finden Beweise im Einklang mit Vorhersagen der naive-Investor-Hypothese in Bezug auf Cash-Flow-Fehlentscheidungen. Das heißt, für Renditen, die spezifisch für eine Cash-Flows Trading-Strategie sind, finden wir, dass im Vergleich zu naiven Investoren, sind anspruchsvolle Investoren mit einer deutlichen Reduzierung der Missbrauch der Cash-Flows verbunden. Im Einklang mit Desai et al. (2004) finden wir keine Anhaltspunkte für falsche Angaben in Zusammenhang mit den Rechnungsabgrenzungen. Das heißt, für Renditen, die spezifisch für eine Abgrenzung Handelsstrategie sind, finden wir keine Hinweise auf falsche Preise für entweder naive oder anspruchsvolle Investoren. Schließlich finden wir in Bezug auf Renditen, die sowohl den Rückstellungen als auch den Cash-Flows-Handelsstrategien gemeinsam sind, Beweise, die mit den Vorhersagen der naiven Investor-Hypothese übereinstimmen. Das bedeutet, dass für naive Investoren erhebliche Fehlentscheidungen bestehen, während anspruchsvolle Anleger mit einer deutlichen Reduzierung dieses Fehlpreises einhergehen. Im Allgemeinen zeigen unsere Ergebnisse die Bedeutung der Berücksichtigung der gemeinsamen Erträge zur Absicherung von Handelsstrategien bei der Prüfung der Auswirkungen externer Faktoren auf die Bewertung von Rückstellungen und Cashflows. Anzahl der Seiten im PDF-Format: 45 Stichworte: Abgrenzungen, Cash Flows, Marktwirkungsgrad, Naive Investors JEL Klassifizierung: M41, M43, G12, G23 Datum der Veröffentlichung: 2. März 2006 Letzte Änderung: 8. Juli 2009 Vorgeschlagenes Zitat Barone, Gerhard J Und Magilke, Matthew J. Eine Untersuchung der Auswirkungen von Investor Raffinesse auf die Preisgestaltung von Abgrenzungen und Cash Flows (1. Februar 2008). Journal of Buchhaltung, Wirtschaftsprüfung und Finanzen, Sommer 2009. Erhältlich bei SSRN: ssrnabstract886093 KontaktinformationenMispricing und Trading Gewinne in ETNs University of London - Wirtschaft, Mathematik und Statistik Lovjit Thukral Long Rock Hauptstadt Colbrin Wright Brigham Young University Wir untersuchen, ob ein Einfache langfristige wöchentliche Trading-Strategie auf der Grundlage von Fehlentscheidungen bei ETNs generiert Gewinne über dem SP 500 im Vergleichszeitraum vom 6. Juni 2006 bis 30. Januar 2012. Ignoriert Transaktionskosten, Liquidität und Leerverkäufe Einschränkungen finden wir die folgenden. (1) bei ETN-Wertpapieren ein Missverständnis besteht. Wir geben 90 Trades über unseren 295-Wochen-Zeitraum unter Verwendung einer falschen Preisschwelle von 5 und erfordert ein Minimum durchschnittlichen täglichen Volumen von 20.000 Aktien. (2) Die Gesamtrendite unserer Strategie liegt deutlich über dem SP 500 mit einer Gesamtrendite von 3,70 im gleichen Zeitraum. Unsere Strategie erzielte Gesamtrenditen von 9 bis 110 über einen falschen Preisschwellenbereich von 8 bis 14 je nach unserem täglichen täglichen Bedarf. (3) Fast alle Trades und alle Gewinne aus unserer Strategie stammen aus der kurzen Seite unseres Portfolios. Dies steht im Einklang mit früheren empirischen Arbeiten, die zeigen, dass ETNs eher zu teuer als zu teuer sind. Schlüsselwörter: Börsengehandelte Notizen, gehebelte Exchange Traded Funds, Tracking Error, Fehlpricing, ETNs, ETN, Risiko und Performance, aktives Management JEL Klassifizierung: G10, G11, G12, G14 Datum der Veröffentlichung: 16. September 2012 Letzte Änderung: , 2015 Vorgeschlagenes Zitat Diavatopoulos, Dean und Geman, Hlyette und Thukral, Lovjit und Wright, Colbrin, Mispricing und Handelsgewinne in ETNs (14. September 2012). Zeitschrift für anorganische und allgemeine Chemie. Erhältlich bei SSRN: ssrnabstract2146748 oder dx. doi. org10.2139ssrn.2146748 Kontakt